el llamado riesgo paísUn indicador que mide la banca de JP Morgan y que es seguido día a día por los fondos de inversión, apoyó la senda bajista de la Argentina. Este martes alcanzó su valor más bajo desde mediados de abril, lo que significa que se acercaba a su mejor nivel desde la crisis libertaria. Javier Milei Llegó a la Presidencia en diciembre con su política ortodoxa para encauzar la maltrecha economía.
El índice -elaborado por el banco JP Morgan- cayó 16 unidades a 1.188 puntos básicos alrededor de las 17.30 (por la mañana tocó los 1.169 puntos), cercano al mínimo de este año de 1.143 puntos básicos del 22 de abril de este año. El indicador alcanzó la zona de los 1.100 puntos en septiembre de 2020, cuando cotizaron los títulos Globales y Bonares tras la reestructuración.
Además, el Los títulos públicos denominados en dólares argentinos subieron alrededor de 1% este martesalcanzar sus precios más altos tras el canje de deuda de 2020. Estas emisiones duplicaron su precio en los diez meses de gestión de Milei.
es un índice elaborado por el banco JP Morgan y que funciona como punto de referencia a la hora de medir el rendimiento total de los bonos gubernamentales internacionales emitidos por los países emergentes. Consiste en la brecha de tipos entre los bonos del Tesoro estadounidense -referencia internacional para los bonos gubernamentales- y los tipos de las emisiones de deuda de los países emergentes.
En cuanto a los bonos, las tasas de rendimiento de estos activos se mueven en dirección opuesta a su precio de mercado. Cuanto más frágil es la economía de un país, más baratos son sus bonos públicos -un medio para financiar a los gobiernos- y, por tanto, estos países deben ofrecer una mayor rentabilidad de su deuda para que los fondos de inversión estén dispuestos a asumir el riesgo de inversión.
La disposición a pagar del Gobierno, que aseguró los dólares para pagar los vencimientos en 2025, es un fuerte incentivo para la suba de los bonos y la reducción del riesgo país
Usando el EMBI+ cualquiera Índice del mercado de bonos emergentes, Como es el nombre oficial del indicador, los operadores e inversores globales tienen una referencia a partir de la cual exigir un determinado nivel de rentabilidad a los bonos soberanos que se emiten en moneda extranjera, normalmente en dólares o euros.
Este requisito parte de un piso establecido por el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años. Es considerado globalmente como el más seguro del mercado, y en ese sentido se le puede considerar “riesgo país cero”.
Nominalmente, el riesgo país mide los puntos porcentuales que los países soberanos deben sumar a la base de referencia del bono del Tesoro a sus tipos de interés si quieren emitir nueva deuda. Por ejemplo, el Tesorería El bono estadounidense a 10 años ofrece hoy una tasa del 4,02% anual en dólares. Si el gobierno argentino quisiera ingresar al mercado internacional con un bono a diez años (vencimiento en 2034), tendría que ofrecer una tasa de retorno cercana al 15,8% anual en dólares (tasa estadounidense más riesgo país argentino), todavía demasiado alta. . para que se pueda emitir nueva deuda.
El primer impacto de las subidas y bajadas del índice viene del lado del financiamiento: a mayor riesgo país, más difícil es conseguir fondos para un Gobierno. Aunque los analistas explican que en términos absolutos el mercado crediticio nunca se cierra del todo, el costo de hacerlo puede ser tal que una administración prefiera no asumir una obligación tan costosa como pagar altas tasas de dos dígitos en dólares.
La mejora de los precios de los bonos en dólares, alrededor de 60 dólares en promedio, se enmarca en el clima relajado para los negocios financieros ante el esfuerzo del Gobierno libertario por mantener la superávit fiscal -que garantiza el pago de la deuda- y el disminución de las tasas de inflación -Condición necesaria para la recuperación de la actividad económica y del ingreso de divisas.
Además de estos factores, en las últimas semanas se han ido presentando otros factores más transitorios que impulsaron la demanda de bonos argentinos. A mayor demanda de títulos públicosprecios de mercado más altos. Y con precios más altos, los rendimientos de estos títulos caen. Esta reducción de tasas se refleja en la misma proporción en la caída del riesgo país.
El avance de lavado de dinero A esta mayor demanda de bonos contribuye, ya que los dólares que vienen ingresando al sistema financiero -se estiman USD 13.000 millones- están invertidos en gran medida en activos que les permiten ganar una tasa de interés.
El viernes de la semana pasada, el BCRA transfirió algunos 998 millones de dólares y su equivalente en dólares y unos 60 millones en euros a un banco en Nueva York para cancelar intereses de la deuda con ley extranjera de enero de 2025. Esto se reflejó en las reservas brutas del BCRA, que cayeron 918 millones de dólares. el manifiesto disposición del gobierno a pagar Argentina es también un fuerte incentivo para el aumento de precios y la reducción del riesgo país.
Por otro lado, trascendió que el Ministerio de Economía avanza en la negociación con un grupo de bancos para obtener financiamiento colateralizado por el orden de los USD 3.000 millones, a través de un esquema de REPO que servirá para garantizar el pago del capital de los bonosque cae en enero de 2025.
Finalmente, el cambio que se está produciendo en el escenario financiero global, con la trayectoria de Recorte de tipos de la Reserva Federal de EE.UU., está beneficiando posiciones más agresivas para los fondos de inversión que incorporan bonos soberanos emergentes a sus carteras.
“Los bonos siguen sostenidos -ante una mayor demanda retroalimentada por el lavado de dinero- y así el riesgo país perfora los 1.200 puntos. Sucede que los ahorristas estarían contribuyendo a dicha firmeza, así como a la de las Obligaciones Negociables tanto en el mercado primario como en el secundario, ya que las perciben como vehículos interesantes dentro del actual contexto económico-financiero, que también incluye avances decisivos dentro del programa. . del ordenamiento ‘macro'», comentó Gustavo Bereconomista del Estudio Ber.
un informe de GMA Capital Indicó que “el ingreso de dólares en septiembre también fue consecuencia de una serie de medidas implementadas por el Gobierno a nivel financiero. Si bien estos tuvieron un impacto positivo en el nivel de acumulación de tenencias de divisas por parte del BCRA, la atención se centró más en aumentar el stock de dólares en el sistema financiero. Esto fue en mínimos históricos y, además, tiene consecuencias en el nivel de credibilidad del Gobierno».
“La política más importante fue, sin duda, la regularización de activos, realizada a mediados de agosto. Produjo un ingreso de dólares al sistema financiero que incrementó los depósitos en moneda extranjera en USD 12.697 millones, alcanzando un stock de USD 31.306 millones al 3 de octubre”, continúa el análisis de GMA Capital.
Juan Manuel FrancoEl economista jefe del Grupo SBS, explicó que “no se perderá de vista la dinámica de las cuentas externas, con un BCRA que en rondas anteriores logró comprar dólares en el mercado cambiario, estimamos producto de un aumento de los préstamos en dólares”. . Finalmente, se seguirá de cerca la dinámica de los depósitos privados en dólares, que después de un aumento fenomenal en septiembre muestran notas negativas en las tres primeras rondas de octubre para las que existen datos oficiales”.